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平安证券:给予中金公司增持评级-股票频道

作者:admin发布时间:2021-11-01 15:07

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2021-10-30平安证券股份有限公司王维逸,李冰婷,陈相合对中金公司进行研究并发布了研究报告《杠杆率继续提升,彰显资金运用能力和盈利能力》,本报告对中金公司给出增持评级,当前股价为48.16元。

中金公司(601995)

事项:

中金公司发布2021年三季报:前三季度公司实现营业收入216.86亿元,同比增长29.08%,归母净利润74.54亿元,同比增长52.39%,总资产较上年末增长21.68%至6346.88亿元,EPS1.49元/股,BVPS15.09元/股。

平安观点:

盈利能力进一步提升,彰显资金运用能力。公司年化 ROE 进一步提升至13%,杠杆率保持行业最高,进一步增至 6.65 倍,彰显专业化、精细化的资金运用能力,同时冲回信用减值 2.89 亿元,拉动前三季度业绩增长超五成。2021 年前三季度,公司自营、经纪、投行、资管、利息收入占比分别为 53%、21%、19%、4%、-4%,自营收入占比最高,投行收入占比大幅高于行业平均水平。

Q3 单季业绩同比增速较高,环比有所下滑。公司三季度单季实现营业收入 72.25 亿元,同比增长 14.53%,环比下滑 15.28%,实现归母净利润24.47 亿元,同比增长 33.02%,环比下滑 21.86%,单季业绩环比下滑主要因二季度高基数及自营投资波动影响。

自营收入大增,是业绩增长核心驱动力。公司自营盘以代客业务为主,产品设计能力和资产负债表经营能力卓越,前三季度自营业务收入大幅增长119%。投行业务实力保持行业第一梯队,前三季度 IPO 承销金额 639.38亿元,市场份额 16.97%,增发承销金额 630.30 亿元,市场份额 11.76%,实现投行业务收入 41.33 亿元,同比增长 19.06%。经纪业务受益于市场成交活跃,收入同比增长 30.69%至 45.17 亿元。

投资建议:本轮资本市场改革对投行专业要求提升,公司的机构业务优势及高净值客户资源打造差异化竞争力,持续享有估值溢价。因市场情绪持续高涨 、成 交活 跃, 我们 上调 公司 21/22/23 年 归母 净利 润预 测至94/108/129 亿元(原预测为 76/87/102 亿元) ,同比增长 30%/15%/19%(原预测为 5%/15%/17%) ,维持 “推荐”评级。

风险提示:1)资本市场改革进度不及预期;2)货币政策超预期收紧;3)疫情反复影响全球风险偏好。

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级9家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为59.01;证券之星估值分析工具显示,中金公司(601995)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。

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